事件描述。拓荆

    最近拓荆科技公布2023 年年中汇报。科技2023H1 企业实现营业收入10.04 亿人民币，新产下游协同同比增长91.83%；完成归母净利1.25 亿人民币，品拓同比增长15.22%；完成扣非后净利润0.65 亿人民币，展成同比增长32.65%。功强

    2023Q2 公司实现6.01 亿人民币，化产同比增长44.66%；完成归母净利0.71 亿人民币，业链同比下降40.96%；完成扣非后净利润0.46 亿人民币，上中同比下降35.69%。拓荆

    事件评价。科技

    收益端表现优异，新产下游协同股份支付费用连累盈利。品拓企业新品及新技术经中下游客户相继认证导进，展成销售额放量上涨提高。功强2023H1 企业PECVD 机器设备完成销售额9.08 亿人民币，同比增加94.35%；相关业务完成销售额约0.96 亿人民币，同比增加约71.43%。企业HDPCVD 机器设备、用于晶圆级三维集成化行业的组合引线键合机器设备顺利完成手机客户端产业发展认证，完成了第一台的规模化运用，ALD 机器设备、SACVD 机器设备不断得到顾客工程验收，都实现了销售额。2023H1企业利润率为49.43%，同比增长2.67pct。2023H1 企业技术研发费用资金投入做到2.10 亿人民币，同比增长78.77%，研发支出占营收比物重20.93%。企业研发团队数量超过404 人，占公司职员总量的43.72%，总体产品研发投资力度进一步加大。除此之外，因为2023 前半年企业确定股权支付花费超过1.26 亿人民币，因而企业利润增速有所放缓，去除股份支付费用危害后，归母净利的同比增长率做到129.15%，扣非后净利润同比增长率做到283.68%。

    新产品拓展成功，进一步增强上游供应商的稳定及产业协作性。新产品上，报告期企业的PE-ALD（NF-300H Astra）、HDPCVD（PF-300T Hesper）机器设备、单晶硅片对晶圆引线键合商品（Dione 300）等完成第一台产业发展运用，除此之外还有各种机器设备处在产业发展认证环节，例如HDPCVD（TS-300S Hesper）、Thermal-ALD（PF-300T Altair、TS-300 Altair）及其处理芯片对单晶硅片引线键合表面清理商品（Pollux）。企业进一步增强上游供应商的稳定及产业协作性，向芯密高新科技（高档橡胶密封件）、无锡市金源（密封环等半导体行业耗品）等企业增资，各自拥有1.5625%和4.7619%的股份。非金属材料零部件具有相对较高的技术门槛，需要满足耐温性、抗腐蚀性和安全性等多个方面规定，目前仍然以国外经销商为主导。

    加工工艺涉及面不断完善，成长型突显。以在薄膜沉积行业多年来的技术沉淀，公司已经成功实施了PECVD、ALD 及SACVD 等多个种类机器的产业发展运用，在其中PECVD 机器设备产品系列丰富多彩，运用完善，在中国市场主导地位显著；ALD 及SACVD 机器设备近些年也获得实质性进展，成功实施产业发展认证并得到中下游销售订单；HDPCVD 和混和引线键合主打产品进步显著，后面都将奉献销售业绩增加量。对于我们来说企业在经济、技术性、客源、知名品牌等各个方面积淀浓厚，有希望长期性得益于中国半导体设备全产业链产业化发展趋势，与业内其他企业对比其成长型更为明显和明确。预估2023-2025 年公司归母净利分别是4.4 亿人民币、7.5 亿元和10.7 亿人民币，相匹配现阶段股票价格股票市盈率分别是102x、60x 和42x，保持 “买进”定级。

    风险防范。

    1、中下游芯片加工提产大跳水；

    2、新品推出及认证节奏感大跳水。

(责任编辑：休闲)