有色金属板块整体营运能力明显下降，有色压静板块估值处在低位。金属绩承2023 前半年，行业修复申银万国有色金属行业上市企业共实现营收16428.72 亿人民币，年中同比增速为1.80%；完成归母净利710.02 亿人民币，报汇半年同比增速为-29.60%。总上2023 前半年，度业待终端求有色金属板块整体利润率10.42%，有色压静相比于2022H1 同比减少2.10pct；整体净利润率为5.60%，金属绩承相比于2022H1 同比减少1.38pct；期间费用率为2.57%，行业修复相比于2022H1 同比增长0.09pct。年中截止到6 月30 日，报汇半年有色金属板块股票市盈率为13.28倍，总上上半年度股票市盈率降幅为5.95%，度业待终端求公司估值低位再次收拢。有色压静

   工业金属：价钱波动销售业绩承受压力，静候要求修复。工业金属版块2023Q2实现营收5668.32 亿人民币，同比增速为1.12%，同比增速为88.77%；完成归母净利177.64 亿人民币，同比增速为-28.24%，同比增速为-2.09%；整体利润率为7.64%，同比减少2.56pct，环比减少0.56pct；整体净利润率为3.80%，同比减少1.65pct，环比减少0.37pct。

   电力能源金属材料：价钱回归理性，仍具有较强营运能力。电力能源金属材料版块2023Q2实现营收592.11 亿人民币，同比增速为-5.23%，同比增速为-4.63%；完成归母净利84.60 亿人民币，同比增速为-55.05%，同比增速为-25.48%；整体利润率为30.30%，同比减少11.23pct，环比减少5.78pct；整体净利润率为26.79%，同比减少7.18pct，环比增加1.56pct。

   贵重金属：宏观经济政策发展趋势不会改变，黄金价格上位推动销售业绩。贵重金属版块2023Q2实现营收867.28 亿人民币，同比增速为21.48%，同比增速为14.04%；完成归母净利23.06 亿人民币，同比增速为25.43%，同比增速为52.44%；整体利润率为8.74%，同比减少2.27pct，环比减少0.11pct；整体净利润率为3.20%，同比增长0.20pct，环比增加0.74pct。

   小金属：销售业绩承受压力，关心终端需求转变。小金属2023Q2 实现营收1111.66 亿人民币，同比增速为-12.34%，同比增速为-1.64%；完成归母净利33.98亿人民币，同比增速为-56.34%，同比增速为-29.81%；整体利润率为9.04%，同比减少3.85pct，环比减少11.62pct；整体净利润率为3.44%，同比减少3.68pct，环比减少1.23pct。

   金属新材料：关心航空公司、光伏发电等长期性机遇。金属新材料2023Q2 实现营收249.27 亿人民币，同比增速为3.27%，同比增速为13.05%；完成归母净利16.01 亿人民币，同比增速为-24.20%，同比增速为-6.47%；整体利润率为17.21%，同比减少0.76pct，环比减少1.36pct；整体净利润率为6.71%，同比减少2.13pct，环比减少1.10pct。

   关键企业关心：工业金属层面，“稳定增长”与“认房不认贷”制度下，终端需求预估存有弹性空间，可以关注博威合金、西部矿业、新疆众和、华钰矿业、云铝股份、天山铝业等。电力能源金属材料层面，新能源车要求有较强的延展性，可以关注网络资源自有率高，网络资源安全自主可控的雅化集团、中矿资源等。

   贵重金属层面，黄金价格维持高位，可以关注山东黄金、中金黄金、银泰城金子等；小金属层面，供求布局不断优化，价钱神经中枢有希望移位，可以关注金力永磁、金钼股份等；金属新材料层面，航空产业链产业化及其军工材料高市场热度是趋势性，可以关注西部超导、斯瑞新材等。

   风险防范：宏观经济政策修补大跳水；下游需求大跳水；金属材料提供超过预期释放出来；国外地缘政治风险等。

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