路维光学是光学一家专业的掩膜版生产商。路维光学一直致力于掩膜版的深耕开发、生产销售，掩膜域紧业绩商品主要包含石英石掩膜版和小苏打掩膜版，版领广泛应用于平板显示、抓国半导体、产替触摸和线路板等领域。代机在平板显示行业，看好2019 年峻工中国第一条G11 极高世世代代TFT 掩膜版产线，销售作为国内唯一一家可遮盖G2.5-G11 全世世代代产线的稳增当地掩膜版制造业企业，在光阻涂布技术与高世代半色彩掩膜版生产制造技术领域完成关键突破并打破国外垄断。光学公司本着“以屏带芯”发展战略规划，深耕当前公司已经实现180nm 或以上制造连接点半导体掩膜版批量生产，掩膜域紧业绩达到优秀半导体集成电路芯片、版领半导体元器件、抓国优秀指纹模组封装形式、高精密蓝宝石衬底（PSS）等产品用途。企业通过自主开发，积累了150nm 连接点半导体掩膜版生产制造关键技术，与此同时把握的半导体掩膜版生产技术可以满足第三代半导体产品类别。

   技术升级进一步提高行业进入壁垒：掩膜版的专业技术、规格型号的发展和中下游终端设备的项目需求有较强的关联性。掩膜版向着大规格与高精密方向发展，且半色彩掩膜版慢慢盛行并迅速发展。在半导体层面，半导体商品制造连接点由130nm、100nm、90nm、65nm 等逐渐发展到45nm、28nm、14nm、7nm等，现阶段地区处理芯片流行优秀加工工艺为28nm，海外流行为14nm，最前沿半导体制造连接点已进入到3/5nm 连接点行业。伴随着产品和技术的进一步的优化升级针对生产工艺的精密度等多个方面明确提出更高的要求，市场壁垒不断提高。

   市场集中度高，国产化替代依然存在室内空间：在表面表明掩膜版行业，市场规模关键被HOYA、SKE、PKL 等海外生产商占有，特别是在高世代商品行业，路维光学式国内唯一具有G11 极高世世代代产线的生产商，当前我国控制面板生产商市场占有率不断提升，国产化替代要求不断提高；次之在半导体掩膜版表明行业，主要包含芯片加工和独立第三方掩膜版生产商，在其中28nm 以内的优秀制造晶圆制造工艺复杂且难度高，大部分由芯片加工内部结构技术专业生产商给予，依据SEMI 数据信息，在全球范围内半导体掩模版销售市场，芯片加工自主配套掩模版工厂规模占有率65%，独立第三方掩膜生产商经营规模占有率35%，在其中独立第三方掩模版销售市场被Photronics、日本Toppan 和日本DNP 三家公司占有8 成销售市场。对于我们来说伴随着第三方掩膜版生产商科技的持续迭代与创新，成本与生产制造优点逐渐呈现，第三方生产商市场占比将不断提高，对国内掩膜版生产商而言，现阶段国内掩膜版自有率低，国产化替代需求量持续加大，因而路维光学做为具有先进技术产能的生产商将　　具有更具有市场优势。

   财务预测与投资评级： 大家预测分析企业2023-2025 年归母净利为1.60/2.08/2.71 亿人民币，2023-2025 年EPS 分别是0.83/1.08/1.40 元，现阶段股票价格相匹配PE 分别是38/29/22 倍，根据平板显示及半导体销售市场市场热度不断提升，企业掩膜版研发技术进一步升级，大家看中企业未来销售业绩稳定增长，保持“买进”定级。

   风险防范：平板显示、半导体市场需求大跳水风险性；无掩模版等新技术的取代风险性；宏观经济形势起伏风险性；贸易争端加重风险性；

(责任编辑：探索)