事件描述。安徽

   企业公布2023 年半年报，建工上半年度实现营业收入374.73 亿人民币，上半同增11.23%；完成归属净利润6.56 亿人民币，年度同增5.64%。扣非完成扣非归属净利润7.09 亿人民币，业绩同增23.82%。保持

   事件评价。高增

   收益端，全年上半年度企业营业收入完成提高，度不断在其中基本建设项目与投资经营收入降低，安徽房建项目经营收入提高，建工房产开发经营收入增长幅度明显。上半2023 上半年度收益同增11.23%，年度会受到房地产业交货及建筑工程施工收入增长而致，扣非分项目来说，建筑施工业务流程完成收益278.37 亿人民币，同增4.90%，利润率8.30%，同比变动0.09pct，在其中，基本建设项目和投资收入159.94 亿人民币，同比变动-1.95%，利润率9.37%，同比变动0.11pct；房屋建筑收益118.43 亿人民币，同比变动15.83%，利润率6.85%，同比变动0.31pct。企业房地产行业实现营收36.13 亿人民币，同增52.15%，毛利率3.45 亿人民币，利润率9.54%，同比变动-15.35%，完成签订销售面积45.90 万平方米，签订销售额44.19 亿人民币。报告期，企业新增加土储总面积207.5 亩，期终土储总面积361 亩。

   营运能力：上半年度利润率提高，营销和财务费用率有所增加，投资净收益明显下降，所属净利润率减少。所属净利润率同减0.09pct，主要得益于：1）期间费用率同增0.04pct 至7.34%；2）投资净收益同减1.33 亿人民币至-1.30 亿人民币；3）资产减值准备同增0.53 亿人民币至0.59 亿人民币；4）信用减值损失同增1.53 亿人民币至0.75 亿人民币；5）所得税税率同增5.61pct 至25.83%。

   经营效益：经营性现金流净流出提升，收现比提升，付现比同比减少。上半年度企业营业性现金净流入16.93 亿人民币，同期相比增49.79 亿人民币，主要因素为受PPP 新项目净流出降低及房地产业资金净流入提升而致，投资型现金流量净流出13.63 亿人民币，同期相比多排出11.76 亿人民币，会受到投入的高速公路项目基本建设开支增多而致。收、付现比各自变化8.36pct、-8.08pct 至114.42%、110.69%。2023H1 负债率84.87%，同增0.41pct。

   上半年度基本建设新签署单增长速度明显，后面或充足获益安徽基础设施投资提高。1）上半年度新签署单基本建设行业增长幅度明显，主要表现在市政工程和港航工程中。2023H1 总计新签合同价748.13亿人民币，同比增加10.59%，基本建设项目新签订合同额度533.81 亿人民币，同增25.35%（在其中桥梁新签合同价192.72 亿人民币，同期相比-18.41%、市政道路工程新签合同价320.99 亿人民币，同期相比87.89%、水利水电工程新签合同价12.1 亿人民币，同期相比-10.7%、港航工程项目新签合同价8 亿人民币，同期相比52.09%），房建项目新签订合同额度214.32 亿人民币，同期相比-14.49%。房产开发签订销售额44.19 亿人民币，同增120.29%；2）从安徽省公示的2023 年融资计划来说，预估2023 年本省固资投资增速逾10%；在其中与基本建设行业有关的城市更新改造、公路水运飞机场及轨道交通、水利工程、电力能源、生态保护项目投资总计6300 亿人民币，同比增加17%。全年度来说，得益于安徽基本建设不断迅速发展、及其稳定增长有关政策的不断落地执行，企业有希望持续高增长速度，预估2023、2024 年公司完成归属净利润16.6、19.9 亿人民币，对理应前收盘价PE 分别是5.2、4.3 倍，“买进”定级。

   风险防范。

   1、现行政策推动大跳水；

   2、原料价格大幅波动。

(责任编辑：百科)