事情：公司新闻2023 年半年报，龙大亮眼23H1 总收入为67.26 亿人民币，特色拖累同期相比-1.30%，美食归母净利润为-6.24 亿人民币（去年同期0.36 亿人民币），养殖业绩预制扣非归母净利-4.64 亿人民币（去年同期0.89 亿人民币）。菜主23Q2 总收入为32.50 亿人民币，表现同期相比-6.48%，龙大亮眼归母净利润为-6.46亿人民币（去年同期0.13 亿人民币），特色拖累扣非归母净利-4.87 亿人民币（去年同期0.43 亿人民币）。美食

   上半年度受生猪价格危害致收益端下降，养殖业绩预制预制菜B 端顾客不断扩展。菜主23H1 鲜冷冻肉收益47.02 亿人民币，表现同比下降8.51%，龙大亮眼主要系国内生猪价格上半年度不断底位运作，特色拖累而宰杀营收占比69.91%，美食因此连累企业整体收益。23H1 食品类版块收益10.78 亿人民币/同期相比 58.76%，主要系预制菜收益高增，上半年度预制菜收益9.62 亿人民币/同期相比 89.42%，营收占比同期相比提高6.85pct 至14.30%，关键得益于企业B端奉献增加量累加上年低数量危害；上半年度熟菜产品收益1.16 亿人民币/同期相比-32.30%，主要系企业产品构造与发展战略重心的调节。23H1 进口贸易收益6.44亿人民币，同比下降12.28%。

   利润率有一定的承受压力，信用减值 财产减值计提连累销售业绩。23H1/Q2 利润率同期相比-5.38pct/-12.13pct，毛利率同期相比转亏，主要系上半年度宰杀/食品类行业毛利率各自同比下降2.19/2.85pct 而致。23H1 市场销售/ 管理方法/ 产品研发/ 财务费用率为1.18%/1.99%/0.08%/0.45%，同期相比-0.12pct/ 0.12pct/ 0.01pct/ 0.07pct，成本率总体有所提高主要系规模效益变弱而致。根据以上要素，23H1 净利润为-6.68亿人民币，较去年同期0.90 亿人民币转亏，Q2 净利润为-7.05 亿人民币（去年同期为0.44亿人民币）。因为上半年度生猪价处于低位，企业对饲养业务流程生物性资产计提减值1.9亿人民币，与此同时财产减值计提1.7 亿人民币，致饲养版块亏本比较大，连累总体销售业绩。

   财务预测与投资价值分析：依据半年报调节财务预测，预估2023-2025 年主营业务收入分别是162.47/178.85/194.67 亿人民币，同比增加0.81%/10.08%/8.84%，归母净利润分别是-4.04/1.37/2.04 亿人民币，同期相比增-636.50%/ 133.94%/ 48.93%，EPS 为-0.37/0.13/0.19 元；相匹配2023 年9 月11 日收盘价格，2024-2025 年PE 为58.90/39.55倍，保持“加持”定级。

   风险防范：生猪价格起伏风险性，活猪疫情风险性，预制菜市场竞争风险，食品安全隐患。

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